铜:宏观偏利好,限制价格调整空间

【观点及建议】

隔夜铜价窄幅震荡。美国总统拜登宣布基建和经济复苏计划,WTO提高全年全球货物贸易增长幅度的预测。海外铜矿生产和运输扰动有所下降,但加工费低位,冶炼厂处于大幅亏损状态,二季度密集检修。再生铜进口盈利缩窄,精废价差大幅下降。国内仓单库存增加,LME铜库存持续上升,注销仓单比例下降。沪铜近远月贴水转升水,现货对期货贴水稍有扩大;LME铜现货升水转贴水。美国宣布基建和经济复苏计划,以及全球货物贸易增长上调,提高市场风险情绪。同时,基本面上4-5月供需错配预期较强等,将限制价格下调空间。


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