玻璃:短期震荡,估值偏高

第一、此前市场下跌最大潜在风险在于玻璃贸易商大量囤货需要在保价期结束前卖完,随着北方某大厂收储动作、厂家基于自身低位库存进一步提涨价格,下游进一步补库,市场负反馈中止。但是市场潜在风险仍然在,贸易商库存较高峰期仅下降30%,与往年同期相比处于较高位置,下游加工厂仍然维持高库存,主要是基于对后市的乐观预期。进入4月后玻璃市场将进入高危风险区。因当下证伪多头逻辑的核心因素随时会出现,没有了厂家保价,该有的负反馈仍然会有;

第二、当下玻璃估值高位,但是证明负反馈的条件没有出现,震荡概率更大。下游高库存状态毕竟不可持续,下游基于对后市乐观预期的超额补库重要的证伪时间节点在4月中下旬。当下市场从供需角度而言,无论是贸易商还是加工厂补库空间都较为有限,很难在目前的条件下持续上涨,后市无论是否创新高最终都会出现负反馈带来的下跌。市场节奏可能会变成短期高位震荡,在4月中下旬开启负反馈。这对2021年的玻璃行业将相当不利,这将意味着玻璃行业将会以高库存进入到旺季,大大挫伤玻璃旺季力度;

第三、房地产市场在各类限制措施:地方限购、银行限贷的背景下一季度可能会是地产市场强势顶部,二季度以后地产成交增速或将逐步放缓。站在全年的角度而言,市场增量扩张将只能依靠下游的补库,下一轮补库将会是玻璃旺季。因此虽然二季度我们对玻璃市场并不乐观,但是仍然看好旺季的上涨。

短期震荡,中期仍看空。05上方压力2140-2160、2180,下方支撑1950。


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