PTA: 供应偏紧,偏强运行 MEG:短期震荡,中期仍有压力

PTA观点

1)上周PTA震荡偏强为主。供应端来看,上周PTA装置检修与重启并行,珠海BP110万吨、宁波台化恢复重启;四川能投、嘉兴150万吨以及福建百宏在周末前进入检修。上周PTA负荷79.2%前值78.9%下周TA装置波动不大,仅福建百宏存恢复预期,其余装置相对稳定需求端,上周聚酯产销略恢复,但终端订单一般,补货有限,聚酯库存略微下降,整体负荷保持93.7%的高位,前值92.8%4月PTA去库为主去库幅度较大,基差走强  

2)对于TA自身而言,由于前期供应端检修,TA社会库存减少,目前市场货源偏紧,基差在-10元附近波动,较前期走强。4月份来看,供应端检修继续,PTA货源仍然偏紧。由于期货仓单库存天量,暂时压制现货的走强幅度,后期来看,PTA要大涨需要同时看到两个因素,一是仓单下降到低位,进而不能压制现货。二是PTA供应端的负荷要继续下降,目前看4月中下旬之前,负荷仍将下降,进而现货利好延续。后期关注逸盛新材料330万吨PTA新产能的投放时间,预计在4月底。

3)策略方面,TA检修继续,供应延续收缩,利好未出尽,TA2105合约参考05合约4200支撑位,4600元压力位,日内多单操作。

MEG观点

1)上周乙二醇震荡为主。基本面情况供应方面,截至41日,国内乙二醇整体开工负荷在73.98%前值75.59%,预计后期负荷保持高位。进口方面,预计4月进口下调在65万吨附近。需求端,上周聚酯产销略恢复,但终端订单一般,补货有限,聚酯库存略微下降,整体负荷保持93.7%的高位,前值92.8%从平衡表看,乙二醇4月去库为主。

2)乙二醇本质上是国产和进口博弈,目前国产供应有优势,且未到供应压力极限。实际上,即使海外补库继续,进口保持62万吨低位,但后期国产货源能够弥补进口不足造成的供应缺口,期价仍存压力。从新增供应来看,国产低价货源来自近期将投产的大炼化乙二醇和乙烷法乙二醇新装置。这能够弥补进口的减量且完全有剩余。

3)策略方面,预计供应压力在5月份释放,5月份逢高做空,4月去库格局下难大跌,4月保持震荡。参考EG2109合约4600元支撑位。


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