PMI再验经济修复 期指反弹仍然可期

报告导读:

市场展望:上周A股体现出“调整后的反弹”特征,但成交未能放量显示当前市场仍偏谨慎。尽管各指数风险溢价存在不同程度的回落,但预计后期仍会有所反复。前期我们一直强调,市场过于关注负面因素的影响而忽略了利多的因素,如今在连续调整后,市场开始一定程度关注到利多的因素。海外方面,疫情再度恶化,欧美疫苗注射也持续分化,即使如此,在宽松政策驱动下,在1.9万亿美元财政刺激下,在2.3万亿美元计划公告下,市场依然得到很大的支撑,体现为道指不断攀新高,纳指跌势的放缓。而国内,无论是经济修复的进度与程度,无论是债市收益率的变化等无不优于海外,只是相比于海外连续不断的货币与财政刺激,国内早已回归正常的政策其刺激作用明显偏弱,但这种上涨行情的底部会更坚实,泡沫更少。正如我们前期所强调的那样,今年头2个月宏观数据无疑超预期,如今无论是企业盈利还是PMI指数同样再度从侧面验证了经济修复的顺畅。债市方面,也因去年5月央行早于海外的政策回归正常,故留下很大的缓存空间,体现为美债收益率的上涨与国债收益率的平稳,近期甚至有所回落。此外,市场调整过后,估值过高的压力有所缓解,部分指数估值已显现投资空间。后期,一方面市场的风险偏好修复需要时间,另一方面二季度仍存信用紧缩的压力。此外,美债收益率仍存逼近2%的可能。多空交织下,我们仍预计上涨的行情会是反复的而不是一蹴而就的。关注时间与成交量。因而,预期A股延续震荡上行。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控;国内经济、盈利、政策与物价的变化,3月两会与相关规划的制定与落实;20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展;美欧经济与政策;美欧贸易摩擦;等。

策略建议:

   短线策略日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IFIHIC止损位和止盈位可参照40/11925/7639/117去设定

   趋势策略。多单轻仓低吸高平、做多为主。预计沪深300股指期货主力合约IF2104核心运行区间4950-5250点,上证50股指期货主力合约IH2104核心运行区间3500-3700点,中证500股指期货主力合约IC2104核心运行区间6200-6500点。

   期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套平仓观望。

   跨品种策略。IF(或IH)空IC的策略暂时观望


 


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