棕榈油:短线偏空

      假期期间原油、马棕油走势偏弱,预计对节后棕榈油开盘走势有一定的拖累。短期棕榈油产地供需两旺,做空的风险收益比高于做多,且油粕比处于历史高位,买粕空油资金热情也较高。对于05合约来说,面对的供需格局跟之前的01合约是完全相反的,01合约的供应压力小,预计未来3个月供应压力仍不大,并且处于消费的旺季,多头接货意愿高,期货大贴水背景下出现了期货向上靠拢现货的走势。05合约目前面临的供应压力不大,但5月供应压力会较大,不仅有棕榈油增产的压力,还有大豆供应增加的压力,且5月是油脂消费的淡季,近期国内油脂消费清淡,高价及高基差抑制了消费,同样的期货大贴水背景下,现货向下修复期现价差,表现出月间反套和基差走弱的特点。油脂做空的时间点主要有2个,一个是3月中下旬、一个是5月之后,下跌的早晚取决国内油脂基差走势,近期国内油脂基差均持续收窄,是高位回落过程的正向反馈,可关注中长线做空机会,另外,油脂贡献油粕比弹性,目前油粕比已经自高位开始回落,预计仍有回落空间,中长线持有油粕比收窄头寸。

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金衍君
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