国内锌矿加工费持续下探，拉美疫情反弹导致秘鲁、智利等地锌矿产出存在较高不确定性，锌精矿供应进一步收紧。受TC低位、内蒙古“能耗双控”和环保督察的影响，呼伦贝尔驰宏矿业、云南金鼎等企业4月均有检修计划，减量预计将超过3万吨。终端消费旺季需求可期，刺激下游对原料的采购需求，锌锭社库不断回落。国内现货维持平水，LME库存持续回落。我们预计供应大幅收紧的预期将继续支撑锌价震荡走强。