LLDPE:中期下跌未结束

首先、我们似乎又回到了2017年上半年的行情,贸易商套保空头被套,大批货源被锁住,社会库存极高。直到原油大幅下跌巨量货源解锁冲击市场,价格大幅下跌。这种社会库存的负反馈格局基本形成,同时也需要注意,短期市场价格下跌以后也出现了明显的下游补库,但这种补库终究难持续,关键原因在于社会库存已经爆满,无力进一步补库。

第二、对于中期几个方面的是确定的。一方面是产能扩张会将会导致基差的中期走弱趋势,实际上此前市场已经反复变成升水结构就是证明;另一方面近期市场大量补库,终端产业也有部分存量订单需要执行会带来市场的一季度短期反弹。但是这并不是增量需求的扩张所带动,因此在库存转移以后仍将会有需求下滑的压力,目前大量货源属于被期货锁定货源,因买现货空期货,期货大幅反弹强于现货,持有现货的期货空头无法平仓,导致此前一方面货源偏紧,一方面却又出现市场成交疲软的情况。

第三、财政宽松、货币宽松、通货膨胀是大趋势,不应有太多犹疑。2021年上半年淡季,因终端需求无力进一步扩张导致终端开工下滑,囤货下降等因素可能会造成上半年偏弱,但是下半年通胀格局仍将支撑商品价格走强。


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