铜:现货升水扩大,限制价格回调

【观点及建议】

隔夜伦铜回补此前缺口,沪铜05合约小幅震荡。3月消费者通胀预期创近七年新高,市场担心通胀可能急升;中国3月社融增速大幅下滑,市场担心流动性拐点突现。Oyu Tolgoi铜矿未来产量有可能大幅增加,但智利2月产量同比和环比下降,市铜精矿短期供应依然偏紧,加工费低位,冶炼厂处于大幅亏损状态,二季度密集检修。再生铜进口盈利扩大,精废价差大幅缩窄。国内仓单库存增加,LME铜库存持续增加,注销仓单比例回升。沪铜近远月贴水缩窄,现货对期货升水稍有上升;LME铜现货升水稍有下滑。中国社融下滑扰动投资者风险情绪,但短期现货走强,基本面上4-5月供需错配逐步兑现,将限制价格回调空间。


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金衍君
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