玻璃:短期偏弱,估值偏高

第一、近期的沙河非常热闹。反垄断、查税、查非国标玻璃。主要供应地囤货热情不减,但是下游已经普遍反应难以接受当下高价。华东市场反应钢化、中空订单不足、成品价格下降,已陷入亏损。五一假期来临的情况下,节日累库导致的潜在供货更多会对囤货形成不利影响。我们当下可能处于整个市场的囤货短期极限,虽然周末厂家仍然在进一步提价,但是沙河近期的成交时好时坏,价格已经处于高估位置,中期调整随时开启;

第二、当下玻璃估值高位,上涨过程中库存向下游转移,价格持续攀升。从时间和空间的角度都接近极限。从时间角度看,本轮库存转移沙河已经经历近3个月,从空间角度看,涨幅基本达到15-30%,比很多年份的旺季还要强。把淡季当旺季炒,无论是库容空间还是订单空间都无法持续太长时间,下游高库存状态毕竟不可持续,下游基于对后市乐观预期的超额补库重要的证伪时间节点在4月中下旬,未来2周左右将会是期现两个市场重要转折点。在4月下旬开启负反馈。这对2021年的玻璃行业将相当不利,这将意味着玻璃行业将会以高库存进入到旺季,大大挫伤玻璃旺季力度;

第三、当下的地产市场高成交、高施工、低开工,确立了今年玻璃市场需求有保证,市场的中期下跌仅仅是下游的去库存的负反馈。该有的旺季仍然会有。同时也因为低开工,尤其是在土地拍卖持续下滑的背景下地产开工较2019年明显走弱的情况已经决定了2021年将会是未来很多年的顶部。房地产市场的供给侧改革,对玻璃行业的未来将是致命的,这一压力最快将会在2021年四季度出现,晚一点在2022年出现

短期或偏弱,中期仍看空。09上方压力2240,短期下方支撑2200、2160。


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