苯乙烯:短期震荡市,5月回调压力依旧较大

过去一周,EB结束清明节后首周的持续下跌再次转强,且05合约反弹力度稍强于我们预期。本周现货端出现了超预期的缺货情况,尤其是华南地区提货一度非常紧张。由于市场过早消化了华南两套新装置投产带来的利空,以及进口船期的短暂缺失,华南地区供应偏紧的格局非常明显,带动华南乃至华东地区的厂库、社库都出现了持续下滑的态势,不断逼近历史低位。这种情况下,市场对于供应短缺压力的缓解寄希望于唐山旭阳(30万吨/年)装置本周的复产以及华南地区到港船货的恢复。我们认为,撇开盘面资金主观意志影响未来一周EB维持震荡概率较大,既不太可能出现持续大涨,也不太可能立即转弱大跌,理由如下:第一,当前缺货的格局是由于市场对于供应端变化预期差造成的局部地域缺货,而非终端需求的火爆,可持续性差;第二,我们曾不止一次在报告中反复提及,由于上半年流动性扩张放缓和原材料价格的暴涨,当前国内工业成品企业备货力度一般,二季度至少不太可能出现需求持续扩张的格局,这构成了EB中期利空;第三,当前库存水平在偏低的基础上依旧在去库,未来两周依旧面临着短线局部地区缺货造成的上行风险,这一风险解除前出现大跌的可能性在降低。整体来看,过去一周能化板块悉数转强,油价也率先突破。虽然市场对于商品后期走势分歧较大,但是考虑到全球主要地区疫苗接种率在二季度到达75%的可能性很低,社交隔离出现大幅解除的概率暂时一般,如果商品价格过早交易下半年需求扩张的利好,那将重演上半年先过快暴涨再大幅转弱的走势。因此,需关注后市油价再次转弱带动全能化板块下行的风险。


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