原油:暂时偏强,但上方空间存疑

昨夜,原油市场相对平静,整体延续偏强震荡。短期来看,美债10年期利率的再回落和美元近日的走弱一定程度缓和了此前市场对于流动性提前收紧的担忧,市场围绕原油供需两端的悲观预期也较此前有所修正。但同时,随着市场对于经济恢复节奏的分歧增大,我们认为当前市场心态相对冷静。油价短期在需求预期转好下再次出现一轮和年初类似的趋势性上涨可能性很低,在走强的同时上方空间比较有限。毕竟如我们此前反复强调,社交隔离尚未解除下二季度包括航煤在内的成品需求暂时不太可能出现爆发式的扩张,这意味着当前累计涨速依旧偏高的油价本身存在利好的提前消化。这种回吐前期超涨幅度的压力可能会随着美国实际利率的进一步提升被放大,价格泡沫也有被戳破的可能,其本质是对于与美元强弱挂钩的原油价格的再修正。因此,整体来看我们认为虽然油价短线选择向上突破,但二季度依旧存在回调的压力,短线看多需谨慎。在地缘政治方面,美伊谈判暂未出现足以对原油市场产生剧烈扰动的苗头。建议继续关注伊朗原油供应的实际恢复节奏,谈判结果最终落地前对相关事件不必过度解读。


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