LLDPE:中期下跌没结束

1、 全球宏观: 周五(4月16日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2021年5月期货结算价每桶63.13美元,比前一交易日下跌0.33美元/桶,跌幅0.5%,交易区间62.83-63.88美元/桶;伦敦洲际交易所布伦特原油2021年6月期货结算价每桶66.77美元,比前一交易日下跌0.17美元/桶,跌幅0.3%,交易区间66.45-67.38美元/桶。

2、 中国宏观:在新冠肺炎疫情冲击下,亚洲经济体经历了经济增速大幅下降,但经济表现明显好于世界其他地区。按购买力平价计算,2020 年亚洲经济总量占世界的份额比 2019 年提高0.9 个百分点至47.3%。作为亚洲最大的经济体,中国领跑亚洲,2020年中国经济实现了2.3%的增长,2021年第一季度中国经济同比增长达18.3%。 Q1国内生产总值249310亿元,按可比价格计算,同比增长18.3%,比2020年四季度环比增长0.6%;比2019年一季度增长10.3%,两年平均增长5.0%。


首先、我们似乎又回到了2017年上半年的行情,贸易商套保空头被套,大批货源被锁住,直到原油大幅下跌巨量货源解锁冲击市场,价格大幅下跌。随着原油的再次走弱,贸易商高库存、下游成交弱再次主导市场。市场中期核心仍然是前期过度囤货回流现货市场的负反馈,中期下跌未结束;

第二,结束本轮负反馈的关键在下游需求端的明显扩张,在目前的情况看,如果4月下旬仍然无法看到这一情况,则市场终端需求在小阳春时段基本无力扩张,市场需求的扩张可能要等到6月以后。同时当下市场存在的买现货空期货套利头寸在上涨时期构成上涨驱动,在下跌时期也会助跌。这种负反馈在2017年甚至造成奔溃下跌。虽然即将进入4月检修季,或许仅仅能在基差方面在4月做一定支撑;

第三、财政宽松、货币宽松、通货膨胀是大趋势,不应有太多犹疑。2021年上半年淡季,因终端需求无力进一步扩张导致终端开工下滑,囤货下降等因素可能会造成二季度偏弱,但是下半年通胀格局仍将支撑商品价格走强。


 


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