沥青:重心回落,继续关注无风险套利机会

昨夜,BU跟随油价重心有所下移。当前山东地区现货价格对06合约的基差依然有-95元/吨,理论上期现货正套、炼厂卖交割的套利窗口依旧打开,在油价企稳的情况下06合约短期持续上涨空间非常有限。在成本端,油价向上突破后短线或继续带动BU走强,但结合二季度原油供需有限的改善幅度,我们认为出现持续大涨可能性较低,未来再次下跌的可能依然偏高。在策略方面,首先继续关注期现正套和炼厂卖交割机会的再次来临,这一无风险套利机会可能转瞬即逝;月差方面,06-12走强后暂时不具备再次开展正套的安全边际和驱动,同理单边暂时也不考虑多配,至少BU多配属性差于原油。且考虑到二季度高库存的确定性,我们可能在06合约交割月到来前都很难再次捕捉到06-12正套的机会,未来可重点关注09-12正套机会。而对于我们此前反复推荐的做空盘面利润,本周有所向上修复。但考虑到本月供应过剩压力依旧较大,我们认为BU/SC未来依旧有可能再次收敛。

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