原油:向基本面回归,承压下跌

昨夜,原油市场情绪再次转弱,带动内外盘油价回调。昨夜美股随着市场对于疫情控制进度的担忧迎来回调,带动油价重心下移。实际上,昨夜的回调更多是向基本面的一种回归,我们在此前报告中也反复提及二季度疫情影响下航运业需求和原油实质性需求的恢复差强人意。至少社交隔离尚未解除下二季度包括航煤在内的成品需求暂时不太可能出现爆发式的扩张,这意味着当前累计涨速依旧偏高的油价本身存在利好的提前消化。这种回吐前期超涨幅度的压力可能会随着美国实际利率的进一步提升被放大,价格泡沫也有被戳破的可能,其本质是对于与美元强弱挂钩的原油价格的再修正。因此,整体来看我们认为虽然油价短线选择向上突破,但二季度依旧存在回调的压力,短线看多需谨慎。在地缘政治方面,美伊谈判暂未出现足以对原油市场产生剧烈扰动的苗头。建议继续关注伊朗原油供应的实际恢复节奏,谈判结果最终落地前对相关事件不必过度解读。

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