LLDPE:中期下跌没结束

【新闻整理】

全球疫情恢复和美联储加息依旧是市场的核心热点问题。据CME“美联储观察”:美联储4月维持利率在0%-0.25%区间的概率为95.6%,加息25个基点的概率为4.4%。

目前全球疫情的恢复情况依旧没有达到预期,(1)印度于4月22日单日新增314835例新冠肺炎确诊病例,单日增幅创全球记录新高,新增死亡2104例。(2)瑞士信贷一季度净亏损2.52亿瑞士法郎,并预计二季度因美国对冲基金损失6亿瑞士法郎。(3)埃克森美孚决定开始缓慢增加在圭亚那的原油产量至10-11万桶/日。

【观点及建议】

首先、我们似乎又回到了2017年上半年的行情,贸易商套保空头被套,大批货源被锁住,直到原油大幅下跌巨量货源解锁冲击市场,价格大幅下跌。随着原油的再次走弱,贸易商高库存、下游成交弱再次主导市场。市场中期核心仍然是前期过度囤货回流现货市场的负反馈,中期下跌未结束;

第二,结束本轮负反馈的关键在下游需求端的明显扩张,在目前的情况看,如果4月下旬仍然无法看到这一情况,则市场终端需求在小阳春时段基本无力扩张,市场需求的扩张可能要等到6月以后。同时当下市场存在的买现货空期货套利头寸在上涨时期构成上涨驱动,在下跌时期也会助跌。这种负反馈在2017年甚至造成奔溃下跌。虽然即将进入4月检修季,或许仅仅能在基差方面在4月做一定支撑;

第三、财政宽松、货币宽松、通货膨胀是大趋势,不应有太多犹疑。2021年上半年淡季,因终端需求无力进一步扩张导致终端开工下滑,囤货下降等因素可能会造成二季度偏弱,但是下半年通胀格局仍将支撑商品价格走强。


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