成交未能放量 上涨谨防回调

报告导读:

市场展望:上周,A股继续横盘整理,成交的低迷意味着市场心态继续偏谨慎,目前点位观望心态较重三大指数中,300强于50强于500,部分原因可能在于之前50与300跌幅更大,部分原因可能在于市场对当前的上涨偏谨慎。海外方面,疫情继续恶化,比如日本对东京等地的防控趋严;疫苗时好时坏,比如欧盟仍推荐接种第二剂阿斯利康新冠疫苗;而风险资产依然在经济修复、物价再通胀与政策宽松等因素驱动下,延续上涨趋势。只是在疫情反复,疫苗不定以及估值过高等因素下,风险资产仍面临一定的风险。相比于海外,我们一直强调,国内疫情防控好于海外,经济修复好于海外,政策也早于海外回归正常。尽管政策对股市的PE驱动弱于海外,但来自盈利层面的支撑明显优于海外,这也将间接夯实上涨的底部目前的市场依然在经济向上与估值向下间博弈。从经济层面来看,一季度快速修复的经济将直接带来企业盈利的好转,对股市或对市场心理都会有一个支撑。从估值层面来看,这段时间估值的调整更多的源于风险溢价的回调,而经过2月至今的调整后,尽管目前指数的估值仍略微有点偏高,但如果考虑21年的盈利,则指数估值再向下的空间已相对有限。只是当前经济处于年内快速紧信用周期,同时无论是市场成交、基金发行还是北上资金的流入都不支持风险偏好的快速修复。因而,市场仍大概率延续之前的震荡整理行情,更可能走出以时间换空间的行情指数间也会因为盈利,风险溢价等因素的不同而有所分化。相对而言,50会是一个沽空的优质标的,500会是一个做多的优质标的。继续关注成交与时间。预期A股震荡整理。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控;国内经济、盈利、政策与物价的变化,3月两会与相关规划的制定与落实;20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展;美欧经济与政策;美欧贸易摩擦;等。

策略建议:

   短线策略日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IFIHIC止损位和止盈位可参照29/8719/5725/74去设定

   趋势策略。多单视量能的变化决定加减仓策略。预计沪深300股指期货主力合约IF2105核心运行区间4950-5250点,上证50股指期货主力合约IH2105核心运行区间3400-3620点,中证500股指期货主力合约IC2105核心运行区间6300-6600点。

   期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套平仓观望。

   跨品种策略。IF(或IH)多IC的策略可逐步建仓


 


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