pp:短线反弹 中期下跌未结束

首先、我们似乎又回到了2017年上半年的行情,贸易商套保空头被套,大批货源被锁住,社会库存极高。直到原油大幅下跌巨量货源解锁冲击市场,价格大幅下跌。这种社会库存的负反馈格局基本形成,同时也需要注意,短期市场价格下跌以后也出现了成交回暖情况,但这种补库终究难持续,短期补库结束后仍将下跌,关键原因在于下游订单不佳,无力进一步补库,托起整个市场的正反馈;

第二、对于中期几个方面的是确定的。一方面是产能扩张会将会导致基差的中期走弱趋势,实际上此前市场已经反复变成升水结构就是证明;另一方面当下市场仍未出现终端市场复苏的明确信号。从供应端而言,检修和新增供应等方面使得基差无力扩张,需求端当下终端产业普遍订单不佳,导致负反馈仍将延续,全产业链下游仍将持续去库,但是市场要持续上涨需要终端囤货、贸易商囤货;

第三、财政宽松、货币宽松、通货膨胀是大趋势,不应有太多犹疑。2021年上半年淡季,因终端需求无力进一步扩张导致终端开工下滑,囤货下降等因素可能会造成上半年偏弱,但是下半年通胀格局仍将支撑商品价格走强。

短期反弹空间有限 中期仍偏弱。后市 09上方压力8600,短期下方支撑8000。


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