铜:下游或补库,限制价格回落

【观点及建议】

隔夜伦铜下破10000美元/吨;沪铜连续回落。美国5月Markit制造业和服务业PMI初值则是创下历史新高,美联储或将提早讨论加息。5-6月为冶炼厂检修高峰期,精铜产量下降的预期增强。全球主要铜矿企业铜精矿产量计划增加,远期铜矿供应宽松的预期有所抬升,但智利和秘鲁大选有可能增加铜矿供应扰动。再生铜进口盈利,精废价差大幅下降。国内仓单库存减少,LME铜库存增加,注销仓单比例下降。沪铜近远月Contango较大,现货对期货贴水;LME铜现货贴水缩窄。市场流动性紧缩预期打压风险资产价格,但国内终端逐步恢复,加工企业依然存在增加铜库存的预期,这或限制铜价跌幅。


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