20210521-境内外股票指数的相关性和相互影响分析-国泰君安期货金融衍生品研究所

l  本文计算了A股四个主要股指沪深300指数、上证50指数、中证500指数和创业板指与全球几个重要指数的相关关系,从近10年的数据可以看到,与A股相关性最高的是新加坡富时A50指数,恒生指数次之,与美国三大股指的相关性长期以来绝对位置不高,且在2020年之后明显下滑,近期有重新抬升的趋势;

l  隔夜美股收盘水平对A股的开盘有较为明显的引领意义,特别是当美股出现剧烈行情时A股开盘方向与隔夜美股收盘方向一致的概率高达九成左右,但隔夜美股收盘对随后A股的收盘水平影响相对较弱,反而近期A股表现出对美股一定的领先迹象;

l  A股指数和新加坡富时A50、香港恒生指数之间的相关性极高,且表现出强烈的同步关系,我们可以通过观察富时A50股指期货在预开市阶段以及夜盘交易阶段的交易情况判断风险情绪,对A股走势做出预判;

l  各股指周线收益率的相关性整体较日线相关性高,特别是恒生指数与境外股指周线级别相关性大幅提高至0.6以上,A股四个指数与S&P500和纳斯达克指数的相关性也由0.2以下提升至0.5以上,表明境内外股票市场日线走势分化明显,但在周线级别的趋势上有所共通。当美股指数领先6周时,A股指与之相关系数达到0.3以上,体现出美股指对A股指数一定的引领作用,但作用并不明显。


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