铅:国家调控,偏弱震荡

在国家表明保供稳价决心的大背景下,有色金属集体承压回调。从铅的基本面看,国内和进口铅精矿TC维持低位,铅矿供应处于偏紧格局,但是白银和硫酸等副产品利润尚可,可以在一定程度上修复原生铅炼厂利润,铅精矿的紧张状态对冶炼端影响较小。金利金铅等炼企检修结束,云南地区的铅冶炼厂也暂未受到限电的明显影响,原生铅炼企周度开工率上升。再生铅方面,江西、安徽等地环保管控的影响已经消退,开工率走高,部分新扩建产能预计投产,再生铅供应存在进一步放量的预期。铅锭总供应量预计将逐步释放,供应压力较大。终端虽存消费改善预期,但暂时还处于淡季,铅锭的消耗力度有限,社会库存累增。上海现货贴水扩大,成交-75元/吨。LME铅持续去库,LME铅维持小贴水。一方面原料偏紧成本线存在支撑,另一方面社库不断增加利空铅价,多空因素并存。但是,在政策压力下日内铅价继续回调的可能性较大。

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