铜:缺乏明确矛盾,价格震荡

【观点及建议】

隔夜伦铜波幅收窄;沪铜小幅震荡。国常会表示要打击原材料囤积居奇、哄抬价格等行为,深入推进反垄断执法;美联储官员表示应开始讨论减少QE购债计划。5-6月为冶炼厂检修高峰期,精铜产量下降。全球主要铜矿企业铜精矿产量计划增加,远期铜矿供应宽松的预期有所抬升,铜精矿加工费持续回升。但智利铜矿罢工使得铜精矿供应扰动持续增强。再生铜进口小幅亏损,精废价差下降。国内仓单库存回落,LME铜库存小幅减少,注销仓单比例下降。沪铜近远月Contango较大,现货对期货贴水;LME铜现货贴水小幅缩窄。政策力度仍强,美元指数回升,使得价格承压。但国内终端逐步恢复,加工企业依然存在补库预期,以及海外铜矿供应扰动等,限制价格回落空间。


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