铜:风险情绪上升,推高价格

【观点及建议】

隔夜伦铜大幅回升,站上所有均线;沪铜上测20日均线。拜登将提出6万亿政府支出预算案,以升级美国的基础设施以及扩大社会保障网络体系;美国财政部长耶伦重申,拜登的大基建等经济刺激方案不会引发高通胀问题,呼吁国会加大政府的支出力度,这提高了市场的风险偏好。5-6月为冶炼厂检修高峰期,精铜产量下降。全球主要铜矿企业铜精矿产量计划增加,远期铜矿供应宽松的预期有所抬升,铜精矿加工费持续回升。但智利新宪法的不确定性、智利采矿权使用费等使得铜矿未来供应存在不确定性。再生铜进口亏损扩大,精废价差下降。国内仓单库存回落,LME铜库存小幅减少,注销仓单比例下降。沪铜近远月Contango较大,现货对期货贴水;LME铜现货贴水小幅扩大。美国基建政策带动市场风险情绪,以及国内终端逐步恢复,加工企业依然存在补库预期,以及海外铜矿供应扰动等,支持铜价回升。


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