夏粮在收,麦价几何

报告导读:

首先,我们通过对小麦现货价格回顾分析可知,长期而言,小麦价格受到通货膨胀因素影响;除了通货膨胀等宏观因素影响之外,影响小麦价格主要因素主要有:1)供需端:小麦市场自身供需情况;2)政策端:最低收购价格政策与拍卖政策等,国内小麦价格“政策市”特征明显;3)替代品影响:玉米和小麦替代关系影响小麦饲料消费变化量较大,从而影响小麦价格;4)天气端:由于天气影响,小麦质量差异也会影响小麦价格。从小麦价格季节性规律来看,小麦价格呈现明显“V”型结构,7月一般是全年最低价区间,元旦春节左右一般是年内最高价区间。

其次,我们通过对2021年新作小麦供需分析可知:1)2021年新小麦面积、单产和产量有望实现“齐增”,丰收在望;2)2020/21年度小麦需求明显提升,主要是饲用消费大幅提升:小麦/玉米比价持续走低导致小麦饲用需求大幅上升,这也是提振麦价最主要因素;2021/22年小麦饲用需求或小幅回落,但仍处于多年高位;3)小麦进口增长,进一步增加国内供应;4)5月中旬以来小麦部分产区呈现极端天气,或对部分新小麦质量及产量有所影响,但大概率不影响增产格局。由此,新作小麦维持供需宽松格局。

再次,我们通过对小麦政策分析可知:1)2021年小麦最低收购价格2260元/吨,较2020年上调20元/吨,偏多麦价;2)2021年4月12日小麦销售底价提高60元/吨至2350元/吨,也提振麦价;3)2021年5月中旬陈麦停拍或偏多新麦价格。

最后,我们得出本文结论观点:2021年新小麦“高开”可能性大,但不宜过度期望价格有较大提升。开秤价格区间预估2350-2450元/吨左右。2021年夏粮国家收购量或继续减少,市场收购积极性或仍较高,各市场主体或可理性收购。


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