焦化厂库存压力不大—焦炭山西调研

报告导读:

 五一节后,在钢材限产预期不断推高、原煤供应不断收紧的背景下,整个黑色系品种接连走强。这两周随着大宗商品价格涨幅过速、国家不断喊话要稳定大宗商品的价格,黑色系品种首当其冲,又面临断崖式下跌。政策端的变化成为当前黑色系品种价格起伏的核心驱动。焦炭作为产业链中相对间接承受政策影响的品种,其价格走向判断在市场上存有一定分歧。基于政策密集调控的影响思考,我们上周走访了山西4家焦化厂和2家洗煤厂,试图从现货的角度来揭示当前焦炭的产业特点和价格逻辑。

通过调研走访和深入对话,我们发现当前的焦炭产业存在以下几个特点:

1.  原煤现货市场供应紧张。

2.  焦炭现货供需矛盾突出。

3.  焦炭走势受政策左右的共识。

基于以上的实地调研分析得出的焦炭现货行业特点,我们回归到调研最初的主题,即焦炭价格的内在支撑。依据产业特点和政策经济分析,我们认可产业内对焦炭价格受政策影响颇深的共识,而和产业的对话也帮助我们印证了我们对焦炭价格变化的研究解读。

我们认为存在两个不同的过程递进推动了焦炭3月以来价格上涨的行情。

1.  贸易商跑了焦炭价格这波上涨的第一棒,3月价格大幅下跌之后,高成本地区焦化厂减产,焦炭产量下降。贸易商入场采购,带动焦炭价格第一轮反弹。

2.  钢厂利润转移成为推动价格上涨的第二棒。受钢厂端利润传导,焦炭继第3轮上涨后价格快速上行到2840元/吨。

但是,随着大宗商品整体价格上涨过猛,国家出面倡导对应调控。起初是下游钢材限产的口径有所放松,钢厂由限产和供应缺口预期推动的高利润受到瓦解挤压。5月19日国务院常务会议又就大宗商品价格攀升的不利影响提出要发挥我国煤炭资源丰富优势,督促企业在确保安全前提下增产增供。上游焦煤的供需矛盾预期或得缓解,焦炭面临上下游政策同时变动带来的价格预期松动。尽管钢厂限产放松给焦炭的需求预期带来一定改善,但是下游钢材的价格和钢厂利润不出现明显拐头,上游焦煤不出现新的矛盾价格支撑,焦炭价格或将持续偏弱运行。


关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
在线客服