锌:供需双收,区间震荡

单边:供应受限电影响,需求存在走弱预期,区间震荡运行为主

逻辑:供应方面,云南限电政策约束下,精炼锌供应减量。本周,进口锌精矿TC与国内TC与上周持平,分别为73美元/吨和3800元/吨。国内矿山季节性恢复不断推进,6月或将恢复至正常生产,锌矿供应逐步趋于宽松。冶炼端,云南省限电的影响仍然存在,驰宏锌锗等炼厂减产持续,短期内精炼锌供应收紧的确定性较强。

需求方面,原材料价格走势扰动下游需求,部分企业开工减少。镀锌方面,在国家层面多次重点提到大宗商品价格并决心进行保供稳价工作的政策压力下,钢材价格不断下调,终端观望等待进一步回落的空间,采买积极性不高,镀锌企业订单走弱,成品库存压力增加。珠三角地区压铸锌合金企业执行限电政策,开工率下降,对锌锭的需求有所降低,同时,压铸锌终端消费即将进入季节性消费淡季,原料备库需求减小。整体来说,需求端正处于边际走弱的趋势中。

供需平衡方面,国内社会库存继续去化,减少1.07万吨。本周锌价高位震荡,虽然需求小幅走弱,但是由限电政策带来的精炼锌供应减量更为显著,锌锭社库延续降势。从锌的基本面上看,虽然锌矿产量存在放量预期,但是冶炼端受限电政策影响精炼锌产出受限,短期内供应端存在一定的支撑。但是终端由于钢材价格不断下调而观望等待下方空间打开,叠加珠三角地区下游企业生产受限,锌锭的消费需求走弱。因此,在供需双收预期之下,我们预计锌价将以区间震荡为主。

风险点:-

跨市套利:内外反套暂时持有

逻辑:现货月进口亏损向上小幅修复94.29元/吨至亏损153.55元/吨,M+2月进口亏损收窄64.55元/吨至372.38元/吨。目前国内精炼锌供应减量,社会库存持续处于去库通道,国内锌价有强于海外的可能性较大,锌进口亏损或将继续收窄。沪锌07-11合约呈back结构,伦锌为contango结构,有利于移仓。

风险点:现货进口亏损缩窄至盈亏平衡点附近,海外锌大量进入国内。


关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
在线客服