放量破位 期指上行

报告导读:

市场展望:上周A股放量破位上扬,50与300指数相继走出底部徘徊区间,500指数也继续延续上涨的行情,有了量能的支撑,此次的技术性上破才为有效当然,短期也不排除存在破位后的技术性反抽可能,但预计后期市场整体走势会强于之前的震荡行情。海外方面,仍需关注之前出现过的通胀超预期导致美股下挫而后隔日A股跳空低开的风险。回到国内。1-4月工业企业盈利增速106.1%,与19年同期相比,年复合增速为22.3%,不错的盈利增速。尽管伴随着Q2经济增速的下滑,企业盈利也会跟随回落,但至少从当前对PPI与营收利润率的预期来看,仍能维持企业一个不错的盈利增速市场对通胀与政策的担忧也进一步得到缓解通胀方面,今年的物价存在短时冲高的可能但不存在通胀的压力,焦点依然在于海外通胀超预期后对美股进而对A股带来的间接负面影响。而继430政治局会议后,近期无论是国常会、金融委还是一季度货币政策执行报告以及统计局等对货币政策的定调依然集中于“不急转弯”,在当前的紧信用周期,宽货币仍会对无风险利率带来支撑。之前,我们一直担忧目前较快的紧信用周期会影响风险溢价的修复,但上周这种情况有所改变。一是上海打造全球资产管理中心的定位促使当日金融板块引领其他板块上涨,全日市场以一根长阳收盘,当日居然无下跌板块。实际上,从目前估值来看,银行PE 7.5左右、近10年均值附近,非银金融PE 14.4左右、均值-1倍标准差附近,再考虑自身的基本面因素还是具备投资价值的,而上海打造全球资管中心的定位则直接点燃了市场对金融板块的投资情绪。二是近期人民币汇率的升值带来了海外资金的流入,比如北上资金连续创下单日流入的新纪录。尽管官方对人民币汇率作了“双向波动”的定调,但从中期来看,无论是人民币汇率还是A股,对北上资金仍具有吸引力。三是官方与行业持续对大宗商品价格的调控,叠加房地产日间趋严的调控政策,必将带来资金在各类资产间有一个选择,而经历2-3个月调整的A股已具备足够的吸引力,同时也是大势所趋。近期,我们可以看到偏股型基金的发行又有所升温,叠加北上资金的流入,也从侧面得到验证。整体而言,后期我们维持之前的看法盈利支撑,估值调整到位,再考虑经盈利调整后估值的安全性等因素,在紧信用最快周期即将过去之际,预计市场已开始演绎以时间换空间的上涨行情。预期A股震荡上行。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控;国内经济、盈利、政策与物价的变化,3月两会与相关规划的制定与落实;20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展;美欧经济与政策;美欧贸易摩擦;等。

策略建议:

   短线策略日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IFIHIC止损位和止盈位可参照31/9325/7628/83去设定

   趋势策略。多单继续持有、回调可择机加仓。预计沪深300股指期货主力合约IF2106核心运行区间5200-5430点,上证50股指期货主力合约IH2106核心运行区间3530-3770点,中证500股指期货主力合约IC2106核心运行区间6500-6800点。

   期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套平仓观望。

   跨品种策略。IF(或IH)多IC的策略继续持有


 


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