苯乙烯:震荡筑底,关注左侧多配价值

过去一周,06合约如我们上周报告中预期的跌破9000元/吨,主力合约也换成了07合约。我们认为如果宏观层面不出现大的变化,或者油价出现预期外的深跌,未来一周EB震荡筑底的可能性较大,且随着时间的推移价格重心或出现趋势性的上移,核心理由有两点:第一,5月中旬以来本轮EB回调的实质还是与国内其他板块商品的共振,后市很可能再度分化。过去两周,随着国内黑色系、轻工业品(如纸浆)、建材等延续回落,化工板块走势也整体偏弱,这点在各品种间走势的联动性上可见一斑,也在今年此前几轮商品板块的共性波动中反复出现,我们不再赘述。但是,在这轮回调中我们曾看到现货价格在临近交割时一度升水06合约超过1000元/吨、07合约盘面静态利润一度跌至负值等不合理的现像。因此,EB被“错杀”的可能性很高。这种情况下,一旦商品市场近期的弱势氛围淡化,EB很可能再次企稳并向上修复;第二,目前华东地区库存绝对值偏低,6月整体库存水平很可能仍然保持在中等偏低水平,缺货风险未彻底解除。这一点随着时间的推移,将逐渐被市场校验。

整体来看,在宏观面弱势氛围有所淡化、苯乙烯绝对库存偏低的情况下,低估值的EB企稳概率更大,可关注左侧多配价值。即便不立即趋势上涨,低库存下继续下跌概率也较小。当然,这里面疫情影响下油价的走势存在不确定性,建议投资者注意风控。


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