铅:成本支撑需求拖累,区间震荡

目前铅矿供应延续紧张的态势,但是白银和硫酸等副产品利润尚可,可以在一定程度上修复原生铅炼厂利润,矿端的紧缺暂未对锭端造成严重影响。但因云南限电政策,云南振兴等炼厂存在减产情况,而驰宏锌锗、蒙自矿冶等炼企受影响较小,原生铅供应小幅收紧。再生铅方面,有大华、骆驼等炼厂检修结束恢复满产,再生铅产量进一步攀升。终端需求颓势不改,叠加珠三角地区限电导致部分蓄企减产,铅锭消耗有限,上周社库累至10.31万吨,创2015年以来新高。上海现货贴水进一步加深,成交-95元/吨,LME铅现货贴水转为小升水。原料偏紧使下方成本线附近存在支撑,而需求疲弱导致社库存在继续累库的可能性,亦将拖累铅价,我们预计铅价将在成本线上方震荡运行。

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金衍君
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