铅:多空并存,继续震荡

国产矿加工费继续下调400元/吨至1400元/吨,铅矿供应紧张的局面加剧,而白银等副产品利润可以弥补部分冶炼亏损,矿端的紧缺暂未对锭端造成严重影响,但是后期也不排除有原生铅炼厂因冶炼亏损加深而大幅减产甚至停产的可能性存在。同时,因云南限电政策,云南振兴等炼厂存在减产情况,而驰宏锌锗、蒙自矿冶等炼企受影响较小,原生铅供应收紧。再生铅方面,本月有大华、骆驼等炼厂检修结束恢复满产,再生铅产量攀升,同时也需关注再生铅生产利润对产量放量的影响。终端需求颓势不改,叠加珠三角地区限电导致部分蓄企减产,铅锭消耗有限。上海现货深度贴水-110元/吨,LME基本小升水。原料偏紧使下方成本线附近存在支撑,但需求疲弱亦对铅价形成拖累,我们预计铅价短期内仍将以震荡运行为主。

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金衍君
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