铅:宏观利空打压,或有趋势出现

美国上周首次申领失业金人数再创疫情以来新低,劳动力市场走强,代表美国正从疫情中加速复苏,市场上对于提前收紧流动性的担忧情绪蔓延,隔夜伦铅沪铅均承压下行。近期铅矿TC不断下探,矿端紧张加剧,但在副产品利润尚可的支撑下锭端仅小幅减产。再生铅利润在盈亏平衡点附近波动,存进一步放量的预期,供应压力处于高位。下游需求旺季未至,仍表现为较为疲软,再叠加珠三角地区蓄企受限电困扰,铅锭消耗力度有限。5月以来盘面铅价区间震荡,虽有成本线支撑,但基本面供需过剩显著,对价格形成拖累。我们认为需要通过价格的下跌来加深炼厂亏损幅度使之主动选择减停产,同时低价也能刺激下游集中备货补库,促进社会库存的消化,使库存量回归至正常区间,价格逐步调整至合理水平。宏观的利空或将催化这一过程,关注价格的下跌是否能助推趋势的出现。

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金衍君
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