玻璃:短期反弹,估值偏高

玻璃:

第一、市场成交偏弱,玻璃厂库存开始全国性攀升,下游采购谨慎。当下国内玻璃市场现货价格已经让下游处于全面亏损状态,这种情况下要么玻璃厂降价、要么通过时间持续消化这一不利因素。玻璃现货当下价格体系下很难进一步持续反弹,尤其某大型地产公司商票延期,股债双杀,却也恰恰验证了我们此前反复提到的:今年深加工回款较差的问题。6月仍有可能再跌一轮;

第二、就期货市场而言,市场的估值思路选择了周度级别震荡市。即玻璃现货厂家目前超低库存背景下,不太愿意向下游降价让利,其销售策略将会是横盘以时间换空间的模式,等待新一轮旺季启动后继续涨价。这一定价思路同时也就意味着玻璃后市旺季将会负重前行,当然这也意味着市场当下的调整下跌空间有限,2400元/吨附近多头有安全边际,如果7月中旬以后则市场也将具备多头的时间安全边际;

第三、当下的地产市场高成交、高施工、低开工,确立了今年玻璃市场需求有保证,市场的中期下跌仅仅是下游的去库存的负反馈。该有的旺季仍然会有。同时需要注意地产新开工低于2019年已经为玻璃行业未来需求敲响警钟。

纯碱:

第一、纯碱压力主要来自玻璃厂对当下价格的抵制,而玻璃厂与贸易商的超高纯碱库存使得目前玻璃厂又有抵制的资本。纯碱目前主要的驱动来自期货市场的乐观预期给了足够的买现货空期货的套利空间,使得即使玻璃厂抵制的情况下,纯碱厂仍然能够降库存。短期纯碱跟随玻璃调整后还会有上涨,但是每次到交割前后都会有明确压力,这种情况可能会延续较长时间;

第二、中期纯碱的核心是时间,价格反而在次要位置。当下玻璃厂重碱库存加贸易商库存合计近180万吨,近50天纯碱产量。而纯碱厂家最高峰库存仅仅20天产量已经让纯碱价格跌至亏现金成本。因此目前玻璃行业仍然牢牢握有纯碱产业的定价权,只要玻璃厂减少囤货,纯碱立刻走弱。所以纯碱需要时间,用时间来消化存量社会库存,需要等到浮法玻璃和光伏玻璃的投产减少纯碱的过剩。因此短期市场的强势上涨后期大概率会遭遇挫折,因为时间不对,上半年纯碱大概率仍然只能是震荡市。

第三、光伏玻璃产能扩张以及平板玻璃产能恢复是2021年下半年纯碱走强的核心驱动。如果最终玻璃产能增加2万吨/日,则意味着纯碱在2021年年底处于绝对缺货状态。因此纯碱当下会是周线级别震荡市,但是趋势大概率会是逐步向上的。


关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
在线客服