铝:市场多空双方牵制,铝价偏震荡

上周五内外铝价偏震荡,沪铝收于18450元/吨,涨幅0.82%,而伦铝收于2455点,上涨2%,主要系美元相对走弱,LME库存前期保持去库,马来西亚LME巴生港提货排长队等一系列因素影响。国内市场,上周铝锭社库周一小幅累库,主要系广东限电影响使得当地加工企业自仓库提货减少,叠加市场传言抛储等消息影响,铝价整体走势偏弱。对于抛储传言,我们认为应更关注抛储实际落地后的影响。如果本次抛储落地,则一方面价格会有相应的回调,在刺激下游消费的同时,铝锭社库可能也不会有太大的增量(考虑分批次抛),另一方面,考虑到我国进口仍有一定缺口,抛储的量可能还不足以补充这一缺口,因此整体来看对于全年的供需平衡扰动并不太大。在不考虑抛储的情况下,我们仍维持之前观点,认为国家调控影响或有限,铝价后续向下回调的空间不会太大,主因铝市基本面健康向好,社库去库通道仍顺畅。供应中长期边际偏紧格局巩固叠加下游开工仍维持高位运行,我们预计整个二季度仍将维持去库态势。长期来看,今年铝出口端仍是拉动消费的主因,在国内产能天花板限制以及碳达峰的显性约束下,铝价长期重心有望维持高位。后续建议关注国储抛储具体落地、汽车缺芯等情况。

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