铅:社库累增,价格承压

国内TC持续处于低位,铅精矿供应延续偏紧格局,进口铅精矿供应趋松。由于白银、硫酸等副产品利润可以弥补部分冶炼亏损,可支撑部分炼厂维持生产。因云南限电,云南振兴、同富等炼厂存在减产情况,而驰宏锌锗、蒙自矿冶等炼企受影响较小,原生铅供应小幅收紧。上周铅价重心不断下移,侵蚀再生铅生产利润,开工率小幅下降。终端消费依然延续疲软的态势,叠加珠三角限电影响蓄企开工,铅锭库存消化能力有限。铅锭社库仍然处于累库通道,需要价格的进一步下跌来加深炼厂亏损幅度使之主动选择减停产,压缩供应量,减缓社库增速或待社会库存转为去化。当库存量回归至正常区间,价格也将逐步调整至合理水平。我们认为,短期内铅价或将继续承压回落。

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金衍君
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