黄金:上行有顶,交易层面现抛压 白银:偏弱震荡恐延续

从基本面核心驱动来看,我们认为美国经济数据走强,包括制造业PMI、ADP就业人数等向好,给了市场对于美联储更快释放货币收紧信号的预期,叠加美元及美债收益率在周中一度大涨,这均令金银承压。黄金尽管处在200日均线上方,技术上未确认转弱拐点,但目前名义利率向上的动能大于向下,而通胀预期已经非常充分,甚有过度之嫌,实际利率继续探低的空间并不被市场看好,这从根本上决定了黄金反弹的高度,也决定了转势向下的压力。而长线避险资金、美元等变量,也无法给到更好的向上驱动。即使上周五晚间5月非农新增就业不及此前预期,令黄金短暂反弹,我们亦认为金价上行终有顶。黄金下一轮趋势性上涨周期,至少要等到美联储真正落地缩表或加息之时。


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金衍君
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