沥青:震荡整理, 关注无风险套利机会

昨夜,BU 跟随原油震荡整理,走势较原油偏弱。当前炼厂库存水平极高,且 6 月炼厂排产整体持续偏 高,随着六月雨季的到来,现货市场降价出货压力大幅增加, BU 短线弱于原油的确定性依然较大。此前市 场热炒的“税改”问题在短期内刺激了稀释沥青的进口和囤货,促使相关炼厂供应水平维持高位。高供应、 高库存的问题可能会在一定程度上拖累 BU 近月,我们此前在报告中提出的“结构性影响”暂时不会表现得 特别明显。另一方面,在下半年需求回暖的预期下,油价重心整体上移的趋势较为明确。美国国务卿表示, 即使伊核协定顺利推进,伊朗石油供应短期也难以重返市场,因此油价未来一个月出现深跌回调的可能性 较小。成本端的支撑大概率会带动 BU 远月价格走强,基差、月差或将同步走弱,无风险套利窗口也会再度 打开。

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金衍君
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