苯乙烯:谨慎看多,关注OPEC+会议

报告导读:

过去一周,EB走势强于我们预期,08合约再次向上突破。我们认为短期EB延续强势概率略大,但OPEC+谈判悬而未决下油价走势的不确定使得包括EB在内的能化系又随时面临着回调的风险,具体理由如下:第一,短期苯乙烯依旧是成本定价的品种,纯苯缺货下不太可能走出背离油价的弱势。过去一周EB持续走强,但非炼化一体利润依旧微薄,成本端影响依旧关键。而纯苯价格虽然在6月交割结束后短线回调幅度较大,但按照当前的库存格局7月依旧有因为缺货造成的极端上行风险。这一点未必会导致EB继续在纯苯价格带动下持续走强,但至少意味着纯苯暂时不太可能背离油价单独走弱并带动EB下跌;第二,本周包括EB在内的能化品走势系于原油,谨防油价剧烈波动传导至EB。毋庸置疑,未来一周将会是“超级原油周”,油价极有可能走出夸张的极端行情。由于内部分歧严重,OPEC+会议一再推迟,增产计划悬而未决。考虑到历次OPEC+会议后油价的剧烈波动,以及伊核问题、通胀压力下市场对于油价走势巨大的分歧,顶端上游油价走势的波动很可能在未来一周慰平EB供需面各项因素给价格的影响。如果OPEC+内部谈判破裂大幅增产,那油价以及其他能化系价格的下跌力度可能会非常惊人。

整体来看,在纯苯依旧缺货、苯乙烯非炼化一体利润低位、油价中期供需面确定性转好的当下,我们认为EB未来一周延续强势概率略大。但不得不承认的是,我们对于这一判断的把握并不大,在OPEC+增产计划悬而未决、油价走势扑朔迷离的当下,短期资金对配置商品的风险偏好仍然具有较大不确定性,因此市场对于商品现阶段多配价值的分歧未完全解除,建议密切关注OPEC+会议进程。从交易视角出发,长期来看EB2109仍然具备很强的多配价值,但当前暂时不是很好的买点。


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