LLDPE:估值偏高 暂时仍是震荡市

报告导读:

首先、近期市场成交偏弱,尤其当下基差走弱、月差走弱实在不是什么好的信号。当下普通消费类下游需求,尤其是包装类需求疲软是市场持续弱势的核心,即使此前强势的LDPE价格也出现了回落。叠加市场供应端持续扩张,市场中期转势需要时间反复酝酿,短期市场反弹近尾声。

第二、近2个多月来,现货市场有过两次集中补库,但均未能对市场构成实质性支撑,因下游采购周期延长,采取低库存操作模式。从供应端来看,供应端进一步投产,PE供应量在2021年将会明显增加,供应大幅增加将会导致基差持续偏弱。只有在下半年需求扩张以后,终端产业扩大自身库存水平,才能逐步消化当下的产能压力;下游明显弱于聚烯烃产业本身,这并不是一个持续上涨的行业应有的格局,因此对当下市场我们仍然定义为周线级别震荡市,短期上涨后还会有下跌,三季度以后仍偏强。

第三、财政宽松、货币宽松、通货膨胀是大趋势,不应有太多犹疑。2021年上半年淡季,因终端需求无力进一步扩张导致终端开工下滑,囤货下降等因素造成上半年偏弱,但是下半年PE下游相关需求仍然稳定,下半年订单执行期将带动PE回暖走强。


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