豆粕:USDA双报告偏多,仍有上涨空间,豆油:连续反弹之后或仍有压力

报告导读:

上周(6.28-7.02),美豆期货价格有所上涨:7月1日美豆指数价格最高1423.5美分/蒲,较6月17日低点1263美分/蒲涨幅约12.7%,主要因6月底USDA美豆种植面积报告和季度库存报告均偏多,尤其是USDA面积报告利多驱动美豆价格取得较大幅度单日涨幅。而上周五(6月25日)虽然美国最高法院裁决不利,但是本周(6月30日)生物燃料集团敦促EPA限制豁免,所以本周周初美豆油有所反弹,从而美豆也有所反弹。从周K线而言,美豆指数价格周涨幅约9.21%。

上周(6.28-7.02),国内连豆类跟随美盘豆类价格有所上涨,最主要也是因为受到6月底USDA双报告偏多影响。从周K线而言,豆一主力2109合约周涨幅2.28%、豆粕主力2109合约周涨幅8.74%、豆油主力2109合约周涨幅4.75%。(上述价格及涨幅数据引自文华财经)

上周,国际豆类市场主要基本面情况:1)美豆销售:据USDA出口销售报告,6月24日当周,美豆出口装船约14.8万吨,周环比降幅约39%,同比降幅约61%。2020/21年度美豆累计出口装船约5827万吨,同比增加约57%。6月24日当周,美豆对中国装船约4470吨,累计对中国装船约3503.5万吨;美豆对中国当前作物年度(2020/21年度)周度净销售3.1153万吨,下一作物年度(2021/22年度)净销售114.7万吨。2)美豆优良率持平60%,前一周60%,远低于去年同期71%,处于2010年以来倒数第三低位(2012年同期优良率最低40%、2019年同期优良率54%)。3)6月底USDA报告预估2021年美豆种植面积8755.5万英亩,略低于3月预估8760万英亩,远低于市场预期均值约8900万英亩左右,本次美豆面积报告利多。此外,6月USDA季度库存报告显示,截至2021年6月1日,美豆总库存约7.66781亿蒲,同比降幅约44.50%,低于预期7.87亿蒲,处于2016年以来同期库存最低位。本次库存报告主要交易预期差,报告或属于略微偏多状态。(详见7月1日报告《USDA美豆双报告均偏多,豆粕或仍有上行动能》,在此不赘。)4)生物柴油政策:虽然美国最高法院裁决不利,生物燃料集团敦促EPA限制豁免。6月30日外媒讯,在美国最高法院上周(6月25日)做出有利石油行业的裁决,使得美国小型炼油厂更容易获得生物燃料掺混豁免后,美国生物燃料和玉米行业组织表示他们已经敦促美国环境保护署(EPA)尽量避免豁免这一掺混义务,由此美豆油有所反弹。5)美豆产区天气:据7月3日NOAA天气预报,7月6日-7日美豆产区中北部地区有所降温,7月8-9日南达科他、内布拉斯加和堪萨斯州部分地区重回高温;7月10日美豆产区最高温度有所下降;降水方面,7月3日-4日美豆中北部产区的北达科他州、南达科他州、内布拉斯加州和明尼苏达州部分地区有降水,其余产区无降水;7月4-5日降水南移,明尼苏达州、内布拉斯加州、堪萨斯州和爱荷华州、威斯康星州部分地区有降水,其余地区基本无降水覆盖;7月5日-6日美豆中北部地区有降雨覆盖,其中南达科他和内布拉斯加州部分地区降水量相对增加;7月6-8日美豆产区基本均有降水覆盖;7月8-10日美豆产区降水覆盖地区减少。(详见7月2日天气报告《未来一周美国中北部短暂降水降温,干旱持续》)。

上周,国内豆类市场主要现货情况:1)国内豆粕成交量周环比微降。据汇易网统计,6月28日-7月2日,我国主流油厂豆粕总成交量为29.85万吨,日均成交量为5.97万吨,环比上周日均成交5.99万吨略有下降。2)库存:6月25日当周豆粕库存周环比继续上升。据汇易统计数据显示,截至6月25日当周,我国主流油厂豆粕库存112.88万吨,周环比增加7.54%,同比增幅61.63%,未执行合同量为503.84万吨,周环比降幅13.11%,同比降幅为1.89%。周内终端市场新成交/提货节奏继续清淡疲软,当周部分油厂豆粕库存进一步上升,个别胀库停机,预计随着巴西大豆集中到货、油厂开机率将会重新上升,豆粕库存将面临进一步增加预期。豆油方面,截至6月29日当周,豆油库存周环比继续上升。据WIND豆油港口库存数据,截至6月29日当周,豆油港口库存74.51万吨,周环比增幅约3.6%,同比下降约21%。3)基差:国内豆粕基差下降,豆油基差下降。据Wind统计,截至7月2日当周,豆粕(张家港)基差周均值约-49元/吨,前一周豆粕基差均值约-19.6元/吨,去年同期约-127元/吨;豆油方面,截至7月2日当周,豆油(张家港一级豆油)基差周均值约616元/吨,前一周豆油基差均值约787元/吨,去年同期约191元/吨。4)压榨:国内主流大豆压榨企业压榨量上升。据汇易网统计,2021年第26周国内主流大豆压榨企业压榨量约167.16万吨,前一周大豆压榨量约157.22万吨。

本周,预计本周连豆类或有回调,但是美豆后期仍存在天气市可能性,所以后期豆粕或仍有上升空间。由于豆一和豆油下游需求疲弱,豆油库存连续上升,所以豆一和豆油上方空间或有限。此外,7月USDA月度供需报告时间:北京时间7月12日24:00/7月13日凌晨零点,预计届时市场将会主要关注7月USDA月度供需报告。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)


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