PVC:去库后或重回累库,淡季价格难有大涨

报告导读:

上周国内各地现货出现小幅回涨,华东五型电石法价格回到9100元/吨,华南地区价格在9100~9150元/吨。华北市场价格重新回到8950元/吨。国外市场方面,CFR印度和CFR中国报价持续企稳,只有CFR价格持续下滑。欧美市场,前期停摆的装置逐渐恢复正常,西欧和美国国内价格偏强。

期货盘面上周小幅上移后逐渐企稳,周一开盘8540,最高价格8770,最低8505,收盘加8710。基差短暂走阔到420后,小幅收敛到390。9-1月差基本保持在360~370。

原料端,兰炭价格保持坚挺,电石低价货源难寻,各地电石到厂价格维持高位。截至7月2日,天津、河南地区到厂价格基本在4850元/吨左右,山东地区保持在4800~5100元/吨。截至7月2日当周,PVC企业开工率维持在84%的高位。库存方面,上周生产企业库存周内累库至9万吨。6月21日当周社会库存重新进入去库,社会库存报13.97万吨。

上周下游企业依旧处在淡季,型材管材大厂基本保持5~6成左右的开工,整体都保持着较低的库存,新接订单有下降趋势。上周逢低进行了刚需补库,库存水平基本保持在7~25天左右的用量。

生产企业开工率受国家事件影响环比有小幅下降,预计后期能够很快恢复开工,同时物流环境也能得到改善,货物出厂和电视送达的压力都能够得到缓解。但由于电石价格高企,电石法生产利润同比来看偏低。国外供应方面,随着美国装置逐渐恢复,5月已经有部分美国货源进口至国内,且进口量环比4月有较大提升,预计后续还能够保持稳定供应。从需求端看,国内管材型材开工还是基本保持在全年低位,且终端订单也有萎缩的趋势,外盘从粉料出口到制品出口几乎全线转为走弱,淡季下PVC需求端短期内难有回暖。

由于6月21日当周,下游开启了一波集中的逢低补库,将原本累积的库存重新消化至同期低点水平,大大推迟了淡季累库的进度。但本周价格重新走高,同时生产企业保持着较高的开工率,如果不产生其他因素,七月初开始,库存水平有望重新开始累计。影响累库进度的因素第一是生产开工率,如果电石价格倒逼生产企业降负,那么供应量的削减可能会影响累库水平;第二是需求面是否在短期内会有重回暖的可能。但就目前看来,出口尚未恢复,下游订单数量不佳。综上,我们认为整个七月或许将陷入一种循环,即累库后价格下行,下游刚需补库阻止价格进一步下跌,价格回升后重新累库,到下一阶段的价格下行重新发起去库。预计下周华东现货市场暂时的支撑线在8900元/吨,期货盘面K线触及日级别布林轨道中线,下方支撑线8550,上方压力线在8800。


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