镍:供应收缩,需求强劲,重心上移,不锈钢:产量再创历史峰值,需求存疑

报告导读:

镍:供应收缩,需求强劲,重心上移。

供应方面,本周国内精炼镍总库存维持去化趋势,减少0.04万吨至2.63万吨,由于国内进口窗口打开,部分镍板由保税区清关入库,保税区库存减少0.06万吨至0.83万吨,LME镍豆回流国内,主要由下游买家提前购入,预计直接进入终端客户,不会对保税仓库形成压力。值得关注的是目前挪威镍板出现较俄镍的贴水,从而冲击俄镍需求,也为上期所仓单交割提供了最便宜可交割品的选择。本周仓单库存增加较为明显,增加0.01万吨至0.49万吨。

需求方面,镍板采购积极性不佳,镍豆交投热情较好,本周国内现货库存中镍板垒库0.14万吨,镍豆去库0.14万吨。下游不锈钢再创产量峰值,7月份排产300系报至163万吨,远远超出市场预期。硫酸镍由淡转旺,镍豆美金货交投近期也逐渐回暖,保税区仓单价上调至210-230美元/吨附近,下游正极材料市场新产能逐渐投放,对三元前驱体需求增加,叠加海外市场需求稳健,前驱体出口量较大,部分企业签单至2022年,市场信心维持,短期内三元前驱体市场稳中向好运行为主。

整体来看,镍的供应端受俄罗斯加征关税和印尼限制镍铁的支撑,需求端不锈钢和硫酸镍的表现超预期走强,镍价本周随出现走强后的回调,但是我们预计下方空间有限,镍价整体重心上移。

不锈钢:产量再创历史峰值,需求存疑。

供应方面,虽然钢厂利润较5月的高点出了压缩,但是利润水平依然维持中高位置,7月份不锈钢300系粗钢排产量出现了历史上的峰值水平,同比增加25%以上。本周不锈钢库存总量588981吨,周环比下降5.05%,其中200系157185吨,周环比下降14.69%,300系356449吨,周环比下降0.10%,400系75347吨,周环比下降4.92%。

需求方面,5月不锈钢出口数据表现较好,不锈钢出口品类主要为不锈钢冷轧薄板,这也是为什么不锈钢市场上近期出现冷轧缺规格畅销,而热轧表现疲软的情况,相较冷轧资源,目前热轧现货相对宽裕,消化速度较慢,冷热轧价差持续扩大并且超过往年水平,达到850元/吨。

整体来看,由于疫情变化,我国对印度和土耳其等国的出口大幅增加,但是随着疫情的好转出口需求预计难以持续强劲,加上出口由退税改为加税的市场预期,未来高产量预计难以与需求相匹配。


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