锌:供增需减发酵,震荡偏弱

报告导读:

单边:供应放量,需求正值季节性淡季,偏弱震荡

逻辑:供应方面,原料供应逐步趋松,冶炼端产能恢复。国产矿和进口矿TC整体处于回升趋势,上周国产TC进一步上调至4000元/吨,本周港口锌精矿到货和炼厂提货并存,港口库存增加0.3万吨。锌矿供应逐步转为宽松,全国冶炼厂原料库存天数增至25天。冶炼端,云南驰宏、金鼎锌业和湘西地区炼厂基本恢复满产,白银有色7月也将全面复产,同时,万里锌业和铜冠有检修计划。除此之外,国家储备锌将在7月份投放至下游加工制造企业,供应端整体处于放量趋势逻辑不改变,供应量提升的确定性较大。另据SMM调研,国内精炼锌新增产能预计将在8月之后释放,三季度存产能进一步扩张的预期。

需求方面,镀锌消费继续回落,压铸锌合金需求季节性淡季未退出。镀锌方面,因建党献礼,河北、天津部分地区停产3天左右,北方镀锌企业开工率下滑,需求较弱。另外,钢材价格依然处于较高位,侵蚀加工利润也反噬一部分终端订单量,华东地区企业后续镀锌结构件订单不足。价格波动叠加订单欠佳,镀锌企业控制成品库存体量,原料采购积极性有限。压铸锌合金方面,该板块仍然处于季节性消费淡季,本周锌价反弹,补货意愿相对更弱,锌锭需求减少。

供需平衡方面,国内社会库存继续去化,但去化幅度有所减缓,仅减少0.36万吨。6月底云南错峰限电政策正式退出,炼企逐步恢复至满产状态,但成品入库仍略显缓慢,社会库存的补充具有一定的时滞性,故在需求边际走弱情况下,社库仍然表现为去库。进入下周,锌锭入库的情况预计将有一定的缓解,而下游或延续环比回落趋势,供增需减预期将有所兑现,社库拐点到来的确定性增强,锌价偏弱震荡运行。


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