期指冲高回落 市场过于悲观

报告导读:

市场展望:上周A股冲高回落,相比于基本面因素,市场更多受到情绪因素的影响海外方面,6月非农数据公布,美指回落,市场对美联储政策紧缩预期有所弱化,受美债长端利率的影响,纳指与标普继续创新高。相比于海外股市,A股受所谓的事件性因素冲击更大些首先,从事件性角度而言,市场认为之前指数的震荡偏强可能更多的是受到我党百年庆典维稳的影响,故一旦庆典完毕市场就转而下挫。但事实上从历史来看,此类事件对市场风险偏好的驱动明显无规律可寻。而结合庆典前三大指数的走势来看,谈不上驱动力有多强,即使500指数的偏强也更多是受到市场对成长股上涨空间认可的影响。其次,从基差角度来看,从上周四基差的异常到周五恢复正常且基差相对有所扩大,也从侧面验证了此波市场的调整更多受此事件性因素的影响。从短期来看,尽管各指数已体现出一定的投资价值,但毕竟市场经历此波杀跌后,信心的修复可能会需要一定的时间从中期角度来看,我们认为这可能会是一个做多的时机。一方面,无论是之前公布的企业盈利增速还是上周公布的PMI数据,均再度说明我国经济存在韧性,整体盈利仍会有一个不错的增速。其次,经济增速回落等因素仍会带来无风险利率的再度回落,只是相比于上半年的超预期,下方空间可能会有所缩窄。而目前从各指数的风险溢价来看,也并没有市场所认为的那么悲观。此外,无论是从货币政策角度还是从社融基本符合名义GDP增速角度而言,整体政策环境对股市还是相对友好的,叠加房地产日渐趋严的调控政策也会带来部分资金流入A股。因而,短期市场在事件性因素冲击过后,可能会需要时间修复但中期在估值调整到位,盈利继续支撑,紧信用最快周期即将过去等因素驱动下,以时间换空间的上涨行情仍将延续。预期A股震荡上行。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控;国内经济、盈利、政策与物价的变化,3月两会与相关规划的制定与落实;20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展;美欧经济与政策;美欧贸易摩擦;等。

策略建议:

   短线策略日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IFIHIC止损位和止盈位可参照28/8521/6330/90去设定

   趋势策略。无仓位则建多单、有多单则持有。预计沪深300股指期货主力合约IF2107核心运行区间4980-5160点,上证50股指期货主力合约IH2107核心运行区间3320-3470点,中证500股指期货主力合约IC2107核心运行区间6580-6800点。

   期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套平仓观望。

   跨品种策略。IF(或IH)多IC的策略继续持有


 


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