供需双减格局下产业链利润再分配 ——2021年下半年钢材行情展望

报告导读:

2021年上半年受到全球经济共振强劲复苏及大量流动性释放的刺激下,叠加国内持续的限产预期,螺卷出现大幅度上涨,而随后国家针对大宗商品价格的快速上涨连续出台政策密集调控,螺卷价格在5月份见高点后出现暴跌,随后企稳反弹,走势逐步趋于平稳,整体价格中枢在上半年仍出现了明显上移。

对于下半年而言,我们认为,从供需两端来看,钢材有可能会面临着供需双减的格局。

需求端:国内方面,建材需求在上半年已初显疲态,在国家对于地产调控仍未放松且基建投入力度持续走弱的背景下,预计下半年建材需求仍难有亮点,制造业需求虽也有环比走弱的压力,但相对建筑业更有韧性;海外方面,随着自身供应的持续恢复叠加补库需求的走弱,海外需求预计高位平稳,对于国内的出口拉动也难有进一步增长的空间;

供应端:上半年由于政策执行的不到位和市场价格的暴涨,年初工信部提出的粗钢产量同比下降目标并未真正落地实施,上半年粗钢产量延续了较高的增长速度,而从目前了解的情况来看,控制产量目标的相关措施或将下半年集中实施,届时国内或面临着极大的限产压力,如果按照1-5月粗钢同比增加6000万吨,而要求全年产量同比持平的目标来计算,下半年国内减产或存在着较大的想象空间,这也是下半年市场博弈的一个关键点;

总体来看,我们认为,下半年钢材供需或面临着双减的格局,而考虑到整体黑色系估值处于历史高位,且国内外流动性很难有继续宽松的可能,钢材供给的减少或对于高估值的原料带来更为严重的冲击,从而带来黑色系整体价格中枢的下移,而在下移的过程中,由于国内钢材的减产可能会存在较大的超预期空间,而这种供给可能的超预期下降将会带来钢材利润的重新上行。 


关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
在线客服