原油:OPEC+增产暂时搁浅,谨慎看多

【观点及建议】

昨夜,OPEC+因内部分歧严重在并未达成任何协议的情况下取消了会议,并且很可能无限期推迟,带动油价再次上涨。其中,Brent首次突破77美元/桶。短期油价走势符合我们昨日晨报的判断,即OPEC+暂时还是保持了相对克制的增产态度,没有因为分歧就贸然放弃减产,带动油价再次走强。虽然本次会议并未达成结果,但我们认为最终OPEC+成员国接受阿联酋上调产量基准线(要求将其减产基线从320万桶/日提升至380万桶/日)的可能性不大。因为如果这种情况发生,仅就阿联酋一个国家就将比市场预期额外增加60万桶/日的产量,一旦其他成员国效仿供应端的扩张压力巨大。阿联酋的诉求本质是反映了OPEC+成员国在增产过程中对于市场份额争夺的意愿在不断增强,尤其是在伊朗原油供应即将回归市场的过程中。考虑到这一矛盾过于尖锐,未来将长期成为扰动油价的不确定性。但仅就当前原油市场而言,三季度的需求缺口过于巨大,且OPEC+暂时并未达成8月增产的决议,短期油价继续走强的概率继续提升。

整体来看,供需格局偏紧下短期油价继续上行的概率在不断提高,但潜在波动率将持续放大。建议继续关注OPEC+增产意愿、伊核问题。


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