苯乙烯:情绪回落带动回调,继续关注逢低多机会

【观点及建议】

昨日,包括EB在内的能化系跟随油价全面回调,但EB下跌幅度在能化系中相对较小,印证了我们前日晨报中提及的“OPEC+增产节奏悬而未决下油价走势的不确定使得包括EB在内的能化系又随时面临着回调的风险”。我们认为短期EB背离油价深跌可能性不大,如果出现较大幅度的下跌可能再次是逢低多配的机会,具体理由如下:第一,短期苯乙烯依旧是成本定价的品种,纯苯缺货下不太可能走出背离油价的弱势。过去一周EB持续走强,但非炼化一体利润依旧微薄,成本端影响依旧关键。而纯苯价格虽然在6月交割结束后短线回调幅度较大,但按照当前的库存格局7月依旧有因为缺货造成的极端上行风险。这一点未必会导致EB继续在纯苯价格带动下持续走强,但至少意味着纯苯暂时不太可能背离油价单独走弱并带动EB下跌;第二,三季度的终端下游成品企业备货需求仍未启动,也意味着我们无法通过当前季节性淡季的需求去证伪旺季的成色,未来或仍有需求扩张的利好;第三,通胀格局基本奠定,随着时间的推移终端下游让利意愿会强于去年,也强于上半年;第四,油价在短期调整后,需求扩张下中期仍有冲击90美元/桶的可能,届时化工品的重心大概率同步上移。

整体来看,在纯苯依旧缺货、苯乙烯非炼化一体利润低位、油价中期供需面确定性转好的当下,我们认为EB中长期看仍是一个优先考虑逢低多配的品种。短期资金对配置商品的风险偏好仍然具有较大不确定性,因此市场对于商品现阶段多配价值的分歧未完全解除,建议密切关注未来OPEC+表态和需求恢复情况。


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