苯乙烯:筑底延后,暂时弱势震荡

【观点及建议】

昨日,油价持续暴跌再次带动包括EB在内的能化系跟随油价全面回调。我们认为短期EB延续弱势概率相对更大,底部的出现可能有所延后,但依旧不太可能背离油价走弱,具体理由如下:第一,短期苯乙烯依旧是成本定价的品种,纯苯缺货下不太可能走出背离油价的弱势。非炼化一体利润依旧微薄,成本端影响依旧关键。而纯苯价格虽然在6月交割结束后短线回调幅度较大,但按照当前的库存格局7月依旧有因为缺货造成的极端上行风险。这一点未必会导致EB继续在纯苯价格带动下持续走强,但至少意味着纯苯暂时不太可能背离油价单独走弱并带动EB下跌;第二,三季度的终端下游成品企业备货需求仍未启动,也意味着我们无法通过当前季节性淡季的需求去证伪旺季的成色,未来需求扩张的利好无法证伪;第三,通胀格局基本奠定,随着时间的推移终端下游让利意愿会强于去年,也强于上半年。

整体来看,短期油价或进入调整期,即便不持续下跌也很难立即反转,或是弱势震荡格局,这意味着前期化工品成本端的强支撑均有所削弱,EB暂时或同步延续弱势震荡。但在纯苯依旧缺货、苯乙烯非炼化一体利润低位的情况下,EB背离油价深跌的概率也不大。考虑到旺季尚未到来、油价中期重心上移概率依旧较大,我们认为EB中长期看仍是一个优先考虑逢低多配的品种。


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