铜:国内库存持续下降,支撑价格震荡

【观点及建议】

隔夜伦铜大幅回落,整体维持震荡;沪铜主力合约低开后小幅波动。债市担心复苏触顶和通胀预期回调,美债市场的长期通胀预期指标跌至3月来最低,美国股市大幅调整。冶炼厂精铜产量持续增加,原料供应充裕满足冶炼厂需求。铜精矿现货加工费持续上涨,冶炼厂利润走阔,支持冶炼厂增产。近期铜精矿到港量持续增加,显示进口铜矿供应紧张格局已经开始缓解。再生铜进口盈利扩大,精废价差缩窄。国内仓单库存减少,LME铜仓单库存持稳,注销仓单比例下降。沪铜近远月Contango扩大,现货对期货升水上升;LME铜现货贴水扩大。美国股市大幅下滑,再通胀交易回落,但国内仓单库存持续减少,现货升水走强,限制价格回落,建议投资者依然以区间操作为主。


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