短纤:短期调整,中期震荡

【观点及建议】

原油进入中期调整格局,产业链利润重新分配。三季度需求端有支撑,美国、日本、内销需求均有保障,欧洲需求仍有20%有待缓慢修复。三季度下单节奏由于航运费、变异新冠病毒、汇率等影响爆发性有限。但是需求端的修复不足以支撑三季度的强势上涨格局。涤纶长丝下游原料库存备货达到20天左右,虽然并非历史高点,但是在当前位置继续向上补库的动力弱,囤货动力不足。涤纶短纤下游纱线厂原料备货已处高位。虽然旺季订单预期较高,但是目前随着原油价格中期大调整,进一步囤货动力较弱。短期进入调整。中期由于需求端支撑,仍是震荡格局。

中国集装箱出口结构中,塑料制品和纺织服装占比约一半,二者是中国对外出口占比最大的两个单项。2021年上半年,聚乙烯和短纤的下跌趋势、补库节奏均较为类似。但是由于从去年至今,短纤下游纱线利润显著好于聚乙烯下游,导致当前聚乙烯下游库存显著低于短纤。进入8月以后,随着旺季订单逐步下达,聚烯烃下游囤货弹性高于短纤,补库弹性更明显。建议策略,多聚乙烯,空短纤。


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