铝:社库去库,但铝价弱市震荡

【观点及建议】

昨日内外铝市弱市震荡,沪铝收于18750元/吨,下跌0.35%,伦铝收跌1.49%,收盘2450.5点。国内市场,昨日社库去库,系云南电解铝企业重启槽子需要往电解槽中灌铝水,使得对外供给的铝减少。铝棒库存续增,铝棒加工费续降,消费淡季迹象明显,因此铝价走势偏弱。据企业调研,云南电解槽完全重启或要等到8月中旬,因此我们认为7月份虽进入消费淡季,但供应端短期预计仍无法恢复,进口窗口关闭也限制了进口补充,7月整体社库仍可能去库,不过短期或累库,影响市场情绪,铝价预计呈区间震荡态势。同时市场较关注后续抛储的量,按照50万吨量级测算,虽抵消内蒙、云南等地供应减量,但进口窗口关闭,全年供需缺口仍存。因此,我们认为抛储仍不改下半年去库的逻辑,年底社库有望回至70万吨,长期铝价重心有望维持高位。不过,三季度受宏观需求转弱影响,社库阶段性累库或使得铝价呈区间震荡格局。


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