农产品:趋势性上涨结束,关注结构行情

对于农产品而言,三季度非常关键,除了宏观层面的流动性方向性影响外,农产品自身生产层面面临着天气的考验。

疫情导致供需错配叠加流动性充裕,大宗商品价格呈现趋势性上涨的局面。相比去年,农产品价格纷纷创出过去4-5年的新高,生产利润大幅飙升,但同时由于土地资源有限,不同品种间争地的问题突出,在种植面积基本落地以后,三季度的天气显得尤为重要,一旦天气有风吹草动,市场先前形成的平衡就会再次被打破。

总体而言,农产品价格均站上了各自的扩产成本,高利润驱动种植意愿提升,最终产量增加只是时间和程度问题。我们认为农产品的需求弹性不足,且高价会压制高端消费,出现需求拉动型上涨的动力已经不足。流动性层面也已经到了转向的过渡期,美联储一直在和市场反复沟通收缩流动性的时点。三季度,农产品趋势性上涨可能已经结束,剩下的只是阶段性、结构性的补涨机会。


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金衍君
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